海通-铁甲全景观察第12期：预计新项目将加快落地开工，下半年挖

投资要点：

从下游跟踪来看，下半年行业需求韧性依然很强：根据我们对下游数据的跟踪，2020年4月份开始基建投资及新开工项目计划总投资同比增速逐步向上，社融数据也出现较明显的向上变化，2020年上半年专项债发行也明显快于以往。而从房地产跟踪数据来看，从3月份以来房地产开发投资明显加快，截止到6月28日，全国100大中城市累计土地供应面积同比增长11%。我们认为对应的新开工项目在加快落地，预计2020年下半年挖机需求依然有很强的韧性。根据铁甲网草根调研信息，用户总体反馈当前开工情况良好，有94%用户的设备属于正常经营运转状态，个别地区的用户因为挖机饱和度高，现阶段暂时还未找到合适的工程。三季度来临，用户倾向于长期工程，南方地区最为明显，这和雨季的到来不无关系。理性购机时代，三季度销量是否会延续高增长，很大程度取决于各地新开工项目的实际动工节奏。 HTI下游景气跟踪：我们对于工程机械几个主要下游建立了跟踪指数：从下游情况看，本周（6月27日-7月3日），基建指数118点，周环比上升0.02%；地产指数93点，周环比上升0.6%；采矿业指数97点，周环比上升1.1%。 品牌&吨位关注度：根据铁甲数据，本周（6月27日-7月3日）工程机械新机品牌关注度前五名分别为三一重工、徐工、斗山、山河智能、卡特彼勒；二手机品牌关注度前五名分别为三一重工、卡特彼勒、小松、斗山、日立。小挖、中挖、大挖关注度分别达41、27、17。 投资建议。我们认为2020年工程机械销量旺季仍在延续。重点推荐：恒立液压、三一重工、浙江鼎力，建议关注：中联重科、建设机械、徐工机械、柳工、安徽合力。 风险提示。疫情继续拖累复工节奏、竞争环境恶化、固定资产投资下滑。

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